投资者关注度对市场收益预测能力的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

一方面，本文有着一定的理论意义。首先，本文进行研究分析时，更加注重市场累计收益，而并非时即时收益，也就时用累计收益取代即时收益，去论证市场收益是否存在着持续性。其次，本文将会把不同时期的市场收益与不同时期的投资者关注度放在一起进行实证分析，考察这两者之间是否存在着一定的因果关系。

另一方面，本文有着一定的现实意义。由于我国国内股票市场较之于西方国家起步晚，国内市场上的投资者在投资时，大多带有着一定的投机心理。国内的投资者在面对外界的信息时，容易受到影响，因此做出决策时，往往时非理性的。所以本文将采用美国股票市场的数据进行实证分析，一方面，美国股票市场发展早，体量大，已经有了完整的理论与体系；另一方面，美国股票市场更加成熟，希望能够通过对美国股票市场的分析，吸取经验，进而为国内投资者提供相关的信息，使国内投资者做投资决策能够保持成熟理性的投资理念。

2. 研究内容和预期目标

在互联网不断发展的现在，本文以此为背景，选取投资者关注度的代理变量，将投资者关注度与股票市场的收益相结合，并找出投资者关注度与股票市场收益之间存在的长期关系。本文将通过实证分析来回答以下问题：一是，在行为金融学条件下的投资者是否能够预测市场累计收益；二是，从长期来看，投资者关注度是否能对市场收益产生长期的影响。

国内外许多学者都已经做过有关利用投资者关注度对市场收益是否有影响的研究，学者们利用的代理变量也有着不同，他们对此进行了深刻的研究分析，但多是短暂的市场收益，也有少部分学者关注到了投资者关注度与股票市场累计收益之间的关系。因此本文将从股票市场的累计收益出发，论证分析股票市场累计收益与投资者关注度之间的关系，这是本文研究的一个重点。以前投资者们在投资时，往往会比较短期的即时收益，很少考虑长期收益，但是随着信息化时代的进步，投资者越发看重股票的长期收益，据此，本文将论证分析投资者关注度与市场收益之间存在的长期关系，这也是本文的第二个重点。

3. 国内外研究现状

就目前国内现有的研究表明，投资者关注度对股票市场收益有着一定程度的影响。但是学者们在对于投资者关注度带给股票市场收益带来影响是否积极或消极这个问题上，国内学者有着不同的理解。有一些学者认为由于股票的投资者关注度提升，使得股票价格上升，进而提高了股票市场的收益率。俞庆进等认为，由于股票的投资者关注不断的升高，使得当期的股票产生一定程度的买入压力，进而使得股票的换手率与成交量放大，最终给股票价格带来正向的影响，使得股票收益上升。同样的，李响等通过选取变量作为投资者情绪指数的代理变量，研究分析了投资者情绪综合指数与股票收益之间的关系，经过实证分析，最终得出投资者情绪综合指数与股票收益之间存在着正相关的关系。罗琦等认为，在股票ipo阶段，由于股票投资者关注度提升，会引发市场对于该股票的强烈需求，使得股票上市之后，股票价格迅速上升，最终使得ipo收益为超额收益，提高了股票的价格。黄登仕等将换手率与收益率绑定，将其作为股票的同步性，利用股票同步性研究与市场同步性之间的关系，最终发现这两者之间存在着正相关的关系。魏丽雅在前人研究的基础上，通过对股票市场收益与投资者关注度进行实证分析，最终发现，投资者关注度与股票市场收益率之间存在着正向的关系。田金芳等人，通过研究covid-19概念股，发现不确定事件对于概念股的收益是有着正向的影响的，事件关注度每次上升一点都会造成股票收益的同步上升。

然而，同样也有一部分学者认为投资者关注度提升会给股票市场的收益带来反向的影响，即投资者关注于股票市场收益之间存在着负相关的关系。宋慧琳等以a股市场为研究对象，通过选取报告度作为投资者关注的代理变量，发现报告关注度与股票短期收益率之间存在着反向关系。刘锋等研究发现，媒体关注度与股票收益之间存在着反向的关系。张雅慧等选取媒体关注度作为投资者关注度的代理变量，对创业板的ipo股票进行实证分析研究，发现媒体投资者度上升之后，会导致股票收益下降。

学者们对于在投资者关注度带给股票市场的收益为正面或是负面这个问题上有着不同的看法，但是有学者都认为，投资者关注提升，给股票市场收益带来的提升也仅仅是短期内的影响，从长期来看，投资者关注度提升，并不能影响到股票市场的收益。屈波等通过选取概念股为样本，利用百度搜索指数作为投资者关注度的代理变量，经过实证分析研究，发现投资者关注度给股票收益带来的提升只在短期内起作用，在长期内反而会回落。而同样的，也有学者认为，投资者关注度变化给股票收益带来的变化也并不是立刻见效的，这种变化还存在着一定的滞后。李小飞通过对上证指数进行分析，利用百度搜素指数作为投资者关注度的代理变量，发现滞后的投资者关注度反而会给上证指数收益率带来正面的影响。

4. 计划与进度安排

通过选取投资者关注度的代理变量，对其进行数据的处理与筛选，然后与股票市场收益进行实证分析研究，对其进行样本内检验以及样本外检验，最终找出投资者关注度对于股票市场收益预测能力的一影响大小。

5. 参考文献

[1]俞庆进,张兵.投资者有限关注与股票收益——以百度指数作为关注度的一项实证研究[j].金融研究,2012(08):152-165.

[1]李响,田路,王谦,李群.投资者情绪对股票投资收益的影响研究[j].数学的实践与认识,2020,50(18):258-268.