自2008年金融危机以来，中国债券融资规模首次超越股票融资，成为企业直接融资的主要渠道。企业债券融资占社会总融资的比重更是从2003年的 1.5%上升到 2017年的10.5%，为我国实体经济的发展输送了大量的资金来源。在过去的十多年里，中国债券市场得到了长足的发展，债券市场规模已居全球第三位，极大地改变了中国乃至全球的金融结构。而传统的会计信息在衡量企业债券违约率上存在以下缺陷：（1）企业有动机隐藏其真实经营状况，导致债务人和债权人之间存在信息不对称问题；（2）会计信息主要反映历史信息，无法代表债务人当前财务状况；（3）债务人可以通过盈余管理等方法对会计信息进行操控。因此，如何通过非财务（环境、社会和治理，ESG）信息弥补传统财务信息的不足，对于衡量和评估企业债券违约风险起着重要的作用。

2019年3月21日，位于江苏省盐城市响水县生态化工园区的江苏天嘉宜化工有限公司发生爆炸，造成重大人员伤亡，引发社会广泛关注，江苏紧急发通知，要求切实做好危化品等重点行业领域安全生产，严格落实安全生产责任，加快构建危化品安全生产长效机制。该事件的爆发，更突出了将ESG理念贯彻在企业发展中的迫切性。企业的安全生产，需要健全落实安全生产责任制、完善内外部的安全监管监察体制、建立安全预防控制体系、加强安全基础保障能力建设，以构建系统性的安全发展保障体系。危害事件的发生与企业发展的过程中忽视了对环境、社会造成的影响，忽视了内部管理制度的建设不无关系，外部监管是督促企业可持续发展的外因，最主要的还是需要企业从自身角度树立ESG的发展理念。在ESG方面表现较弱的企业，无形中为未来的不可持续埋下了隐患，而事后对损失的弥补远比事前对公司的强化管理需要更大的成本。

ESG投资，指的是企业关于环境保护(Environmental )、社会责任(Social)和公司治理(Governance) 方面的制度安排。对企业内部而言,有效的 ESG 制度安排能够降低经营风险以及相关费用,增加股 东财富,有助于推动企业的可持续发展。ESG的缺失则会增加企业的经营风险,还可能给企业造成巨大的损失。

“ESG是企业社会责任的三个具体表现维度。”施懿宸表示，良好的企业社会责任能减少信息不对称，降低企业债务违约，特别是债券违约的风险。其传导机制主要体现在3个方面：良好的企业社会责任能提升企业的经营能力；良好的企业社会责任能降低企业的经营风险；良好的企业社会责任能提升企业的履约意愿。经营能力、经营风险和履约意愿是影响企业债务违约的重要因素。

2018-10-23我国学者陈婉提出了上市公司ESG水平越高,企业债券违约概率越低的观点。

中财绿金院研究团队使用自主开发的绿色和ESG评估体系对我国上市公司——沪深 300 进行绿色和ESG评分，并使用沪深300企业绿色和ESG评分作为数据库，进行实证研究。施懿宸表示，研究结果表明，ESG水平越高，企业债券违约或降级的概率越低；绿色表现越好，企业债券违约或降级的概率越低；ESG水平越高，企业债券收益率越高;绿色表现越好，企业债券收益率越高；ESG水平越高，企业越倾向于发行绿色债券。通过建立完善的ESG信息披露体系，可以更好辨别企业的信用质量，引导社会资本投入优质企业，从而带动我国经济的高质量发展。

中央财经大学绿色金融国际研究院讲座教授、副院长施懿宸介绍，三优信用模型具有纳入ESG因子、理论与实务结合、预警能力三大主要特征。相比传统的卖方信用评级模型，三优信用模型从投资方角度设定模型，能更深度挖掘因子与债券信用风险之间的相关性，并从买方角度给出信用评级结果。

“良好的ESG表现可以减少信息不对称，降低企业债券违约的风险。ESG可以识别信用意愿、信用品质和信用能力，将ESG与传统信用指标结合能更准确评价企业的债券违约风险。”施懿宸表示。