基于CVaR风险测度的投资组合优化研究开题报告

1. 研究目的与意义

随着金融市场的不断发展和日趋国际化,金融风险也随之全球化。风险测度是风险管理的首要环节,只有进行准确的风险度量,明确自身所处风险,才能保障其后降低风险的措施行之有效。因此,在金融自由化的国际背景下研究风险度量方法,对增进风险管理的有效性、我国风险管理机制的发展、甚至我国金融体系的建设和完善,都具有十分重要的意义。

cvar模型度量了当极端事件出现时,损失超过var的期望均值。cvar模型不仅仅同var模型一样能以简单的数字说明风险的大小,而且满足一致性风险度量,具有良好的统计特性。此外,模型考虑了极端损失出现的可能性,具有更良好的经济意义,是更为稳健的风险度量方法。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：

var方法作为信息披露、风险控制与风险管理的标准，已广泛被金融机构、监管机构以及资产管理公司等采用。但var方法对尾部损失的测量不充分，并且不满足次可加性原理，这使得以控制var值为目标的最优化问题很难解决。因此cvar方法应运而生，由于cvar满足次可加性且具有凸性，本文将讨论单期投资下的均值-cvar模型以和基于cvar的多期投资组合优化模型及其扩展模型，并进行实证分析。

3. 国内外研究现状

1999年以来,在传统历史模拟法、方差一协方差法、蒙特卡罗法等基本模型方法的基础上var理论不断发展深化,各种新型模型层出不穷。var广泛应用并不意味着var就没有缺陷。,artzner等人提出了一致性风险度量,作为衡量风险测度工具的基本标准,并得到广泛认可。而模型却不满足其中的次可加性,从统计性质上缺乏作为风险测度工具的基础。因此,r.tyrrell rockafellar和stanislav uryasev在 var模型的基础上,提出了cvar模型。我国学者对cvar的研究始于年陈金龙、张维发表的《cvar与投资组合优化统一模型》,之后很多学者对此做出了许多研究。

到目前为止, cvar风险度量的实际应用主要还是在发达国家中,在我国的应用还处于起步阶段。但cvar优良的统计特性和稳健的风险管理特点使得cvar模型有着广阔的应用前景,这对我国金融市场风险度量和管理有着重要意义。

4. 计划与进度安排

撰写计划：

1.查找文献，通过在图书馆和网络上查找与之相关的文献，经过阅读、摘录、编辑等工作，进而全面的了解关于cvar模型的背景资料。

2.求教导师，通过与导师的交流，询问相关的问题，充实自己的材料。

5. 参考文献

1.陈金龙,张维《cvar与投资组合优化统一模型》,《系统工程理论与实践》,2002年第1期。

2.岳瑞锋,李振东,杨晓萍《风险管理的cvar方法及其简化模型》,《河北省科学院学报》,2003年第3期。

3.刘小茂,李楚霖,王建华《风险资产组合的均值-cvar有效前沿（i）》,《管理工程学报》,2003年第1期。