中国行业股票市场受新冠疫情影响的实证分析开题报告

1. 研究目的与意义

选题背景及理由：2020年初突如其来的新冠肺炎疫情使全球经济受到重创，也对我国金融市场形成了巨大冲击。疫情爆发以来，部分投资者出现恐慌，上证指数、国债指数等反映股债市场情况的重要指标出现了不同程度的波动，我国股市大盘整体表现萎靡。那么新冠肺炎疫情对股票市场和债券市场收益率的影响到底如何？以及风险是如何在股票市场和债券市场之间进行传导的？有效地解决这些问题能够促使行业在面临突发性公共卫生事件时更好地规避风险和制定应对之策。因此，本文以新冠肺炎疫情为例，研究突发性公共卫生事件下股票市场风险传导机制和路径。

理论意义：许多学者都曾对突发事件给金融股票市场带来的影响进行过分析，如“9.11”事件影响下，道琼斯指数连续多天下降。2008年汶川地震对我国上市公司股价造成负向冲击，并且股价冲击具有传染效应等。通过对文献的梳理，可以发现学者们的研究多集中在自然灾害、恐怖袭击等方面，相对来讲，公共卫生突发性事件对于股票市场的影响受到较少关注。与此同时，随着科学技术和互联网应用的发展，网络舆情作用显著增强，公共卫生事件对股票市场的作用机制也日趋复杂，不能仅仅局限在传统的单一风险传导路径。因此本文运用ARIMA模型分析新冠肺炎疫情对股债市场收益率的短期影响，并运用Granger因果检验分析股债市场中可能存在的风险传导路径。

现实意义：经济全球化的大背景下，突发事件在全球范围内的影响也愈加广泛和深刻。我国的资本市场相对于欧洲国家来说起步较晚，发展还未成熟，应对风险挑战的经验不足。因此，身处当前公共卫生危机性事件的高发期，我国金融市场更容易受到冲击，并带来牵一发而动全身的风险，从而对我国整体经济带来影响。因此，研究公共卫生突发性事件对行业股票价格序列的波动状况的影响。分析其中的风险传导机制与路径，有利于进一步平稳市场，促进金融市场平稳运行，化解突发性事件带来的风险，提升我国金融行业风险应对能力。

2. 研究内容和预期目标

通过对论文思路的整理，因而明确了研究的内容以及相关的具体安排。首先在2020年我国遭受了新冠肺炎疫情的冲击，然而我国股票市场的表现却是仅在2020年2月3日开市当天出现股票收益受到重创的情况，之后的总体趋势却表现为向上增长，但是疫情的发展却不是在2月3日便缓解反而愈演愈烈，因而我国股票市场收益出现了反常波动。因此本文的研究内容则是在重大突发公共卫生事件下投资者情绪以及其他因素对股票收益的影响，通过定性定量两方面研究，通过行业股票价格序列短期波动态势探究风险传导路径。

首先选取我国有代表性行业股票市场价格序列作为研究对象，分析新冠肺炎疫情前后股票价格序列的波动情况。在数据选择方面，本文选取国债指数、上证指数、企债指数的数据进行风险传导路径的研究。然后运用ARIMA模型研究疫情对股债市场短期收益率的影响，其基本思路为：利用新冠肺炎疫情引起大规模恐慌之前的股债市场正常历史收盘价交易数据（具体为2019年10月8日-2020年1月20日）建立ARIMA模型。根据建立的模型，尝试不同的参数组合建立最优预测模型。然后对模型预测残差序列进行Q检验，判断拟合效果。利用模型进行预测并建立ADF模型进行协整检验探究风险传导路径。得出结论并对我国股票市场应对突发性公共卫生事件提出针对性建议。

3. 国内外研究现状

目前随着国际间经济、政治生态环境的多变，突发事件时有发生，对全球股票市场的影响也与日俱增，因而探索当突发事件发生时，其对股票市场的影响是十分必要的，相应的研究也在不断推进。

worthington amp; valadkhani（2004）通过研究自然灾害对股票市场的影响，认为灾害事件会对股票市场产生多层次的影响，最终造成股票市场回报率的下降。levy amp; kaplanski(2010)通过对美国股市对空难的反应的研究，认为空难消息的披露会对投资者造成恐慌的心理情绪，使其做出非理性的判断，影响投资者在股票市场的判断以及交易，从而使股票市场遭受冲击。kloaric amp; schiereck（2016）通过选取一系列相似的突发事件，研究了相应事件的发生对股票市场的影响，认为类似的突发事件第一次发生时对股票市场的影响最大，之后相似的事件再次出现时，市场对于其反应是趋于减弱的。

国内王瑶、李哲曼（2013）采用事件分析法对我国a股市场149件污染事故进行分析认为事故对股票影响力度逐年上升，对于股本结构较大的企业产生的影响相对较小。耿志祥、孙祁祥（2016）对已经发生过的金融危机以及自然灾害等事件的影响、危害进行深刻分析，认为金融危机以及灾害事件都会对我国股市带来负面冲击，并且自然灾害这一突发事件相较于传统金融危机，其对股市收益的负面影响以及带来的风险能够被投资组合冲抵。陈林、徐晓辉（2020）构建了一个面板固定效应模型，对我国股票市场是否会受到新冠疫情的影响进行了研究，研究认为疫情会造成我国股票收益率的降低，并且对不同行业的影响不同。陈赞、沈艳（2020）通过采取截面数据进行回归对新冠疫情这一突发性公共卫生事件对我国金融市场的冲击进行了分析，认为疫情的发展趋势以及地区的防控手段会对投资者情绪造成影响，防控水平并不会直接对收益率造成影响，复工复产的水平与收益率呈正相关。

4. 计划与进度安排

（1）单位根检验。运用arima模型预测功能来预测没有疫情影响的情况下股债市场收盘价格序列，与实际收盘价进行比较来定量评估疫情对于行业股票影响的方向和程度。由于arima模型适用于非平稳序列的短期预测分析，因此在实际研究时首先需要检验我国行业股票价格序列是否为非平稳序列，本文主要采用adf检验法来进行单位根检验。

（2）模型的确立、估计以及检验。

（3）预测及比较分析。首先利用arima模型来定量评估新冠肺炎疫情事件对股票市场和债券市场的影响程度。其基本思路为：首先根据新冠肺炎疫情引起投资者大规模恐慌前的时间序列建立模型，具体时间为2022年10月8日-2022年1月20日，并通过q检验等方法进行模型的有效性检验。然后利用建立的arima模型对事件发生后的各期值进行追溯预测，具体时间为2022年1月20日-2022年2月19日。然后通过分析对比事件发生后的预测值和实际差值，来定量分析评估新冠肺炎事件对股债市场的影响程度。具体为：将新冠肺炎疫情引发投资者恐慌后的上证指数和国债指数收盘价实际数据与arima模型预测的指数收盘价做差，如果差值为正数，则表明股票市场受到疫情的正向冲击，如果差值为负值，则为负向冲击。

5. 参考文献

[1]吴令云,赵远东.用时间序列模型分析突发事件对经济的影响[j].统计与决策,2004(04):111-112.

[2]杨子晖,陈雨恬,张平淼.重大突发公共事件下的宏观经济冲击、金融风险传导与治理应对[j].管理世界,2020,36(05):

[3]陈林,曲晓辉.传染性公共卫生事件的市场反应研究——基于新冠肺炎疫情对中国股市的影响[j].金融论坛,2020,25