投资者情绪与股票收益开题报告

1. 研究目的与意义

中国证券市场自成立以来，取得了长足的发展，市场深度和广度得到了极大拓展,各项市场运行机制逐步完善，一定程度上促进了企业的资金融通，起到了资源优化配置的作用，推动了市场经济的发展，但由于成立时间较短，是以个人投资者为主的非理性新兴资本市场，多次历经由“疯狂-过热-恐慌-暴跌”的剧烈震荡过程，每次的异常波动均离不开投资者情绪的推波助澜，这种非理性投资者情绪波动的巨大效应导致股票价格的波动往往超过宏观和微观经济层面各种因素的影响，加剧股市的震荡，极大损害了投资者利益，妨碍了资源的有效配置，甚至对中国资本市场的长远平稳发展产生严重不利影响。

仅2015年6月至8月，上证综指即由5178点跌至2927点，跌幅高达43%。

2018年以来，受国内外各类因素影响，a股市场也颇为动荡，上证指数由3314.03下跌到2844.51,下跌14.17%,深证成指由11079.64下跌到9339.37,下跌15.71%。

2. 研究内容和预期目标

本文分为五个部分，分别包括：

第一部分为引言。在本部分提出本文的研究背景、研究意义。对本文的研究内容、研究方法及文章的创新点进行概述。

第二部分为文献综述。对本文中的投资者情绪指标的度量、股票市场收益率的影响因素、投资者情绪变动与股票市场的关系进行梳理和总结。

3. 国内外研究现状

baker and wurgler (2006)发现投资者情绪的波动对估值高度主观且难以套利的股票有较大的影响。当情绪指标较低时，小型股票、年轻股票、高波动性股票、无盈利股票、非派息股票、极端成长型股票和不良股票的后续回报相对较高。而当市场情绪高涨时，这类股票随后的回报相对较低。

kumar et al. (2013)研究了散户和机构投资者的交易活动是否会引起股票回报的波动。在股票分拆前后，零售交易相关系数随着股票在分拆前价格区间的变化而减小，随着股票在分拆后价格区间的变化而增大。当零售交易的相关性更强，以及当总体不确定性放大行为偏差时，低价股票的回报波动会被放大。

han and li (2017)认为中国的投资者情绪是一个可靠的动量信号，全球市场情绪会影响到中国本土市场。投资者情绪中反映出的预测信号显著提高了投资组合的表现，并且对于规模较小的公司影响更为显著。

4. 计划与进度安排

本文分为五个部分，分别包括：

第一部分为引言。在本部分提出本文的研究背景、研究意义。对本文的研究内容、研究方法及文章的创新点进行概述。

第二部分为文献综述。对本文中的投资者情绪指标的度量、股票市场收益率的影响因素、投资者情绪变动与股票市场的关系进行梳理和总结。

5. 参考文献

[1] baker m, wurgler j. investor sentiment and the cross-section of stock returns [j]. journal of finance, 2006, 61(4): 1645-80.

[2] kumar a, page j k, spalt o g. investor sentiment and return comovements: evidence from stock splits and headquarters changes [j]. review of finance, 2013, 17(3): 921-53.