PPP项目投资的特许权价值评估：以X高速公路项目为例开题报告

1. 研究目的与意义

高速公路作为城市交通的骨干，对于一个国家、一个地区的经济发展与人民的生活水平有着重要的作用。1988年10月31日，沪嘉高速公路建成通车，为中国内地首条投入使用的高速公路。截至2018年12月28日，中国高速公路总里程已达14万千米，位居全球第一。由于大规模建设高速公路需要巨大的资金支持，然而国家政府财力有限，因此需要吸收社会资金加以支持投资。社会资本进入基础设施和公用事业领域，一方面可以有效缓解地方政府财政负担，减少政府的繁重事务，有更多时间对项目实施规制和监管；另一方面有利于提高项目运营效率，满足社会资本的投资需求，促进投资主体多元化，实现政府和私人组织的双赢，完全契合新时期转变政府职能和市场决定资源配置的改革思路。

所谓特许经营是指：政府为项目的建设、经营等提供特许，有非政府公司进行建设，并获取约定时期内的利润。待经营期满后，根据特许经营协议将项目移交给政府机构。

作为一名资产评估专业的学生，以特许经营权的案例评估为毕业论文主题，能够加深对于资产评估相关内容的理解分析。同时，由于计算要求，需要从各个数据库中寻找较多的参考数据，能够锻炼自己对于信息的整合及分析能力。

2. 研究内容和预期目标

高速公路的特许经营权评估在我国开展的时间并不长，在具体评估方法上还需要进行进一步的探讨，尤其是要建立一套适合我国国情并且具有较强可操作性的评估方法。本文将从资产评估的基本原理入手，针对特许经营权的价值特性，采用收益法为主，并对相关指标参数进行深入研究，为深化高速公路特许经营权评估理论提供新思路。

3. 国内外研究现状

一、国外研究现状

在国外，特许经营权的评估理论起源于上世纪30年代，差不多是美国的“新政权”时期。1973年black 和 scholes提出了期权定价模型[1]，给期权定价带来了突破性的发展，将实物期权理论带入到了ppp项目特许经营权的价值理论之中。1979年cox，ross 和 rubinstein等人在b-s定价模型的基础上提出了二叉树模型[2]，其优点在于比较直观简单，不需要太多数学知识就可以加以应用，并且更加符合实际应用。1995年ratcliffe.d认为增加私人部门的参与能够提高基础设施项目服务的效率，在未来的几十年ppp项目将逐渐增加，而增加的途径之一便是特许经营[3]。michael bowe（2004）比较分析了传统评估方法和实物期权方法之后，发现实物期权法的评估结论更加准确，并以台湾高铁联盟项目为例，印证了他的结论。[4]。2010年yongjian ke、shouqing wang 和 albert p c chan等人提出社会资本方和政府部门必须为 ppp 项目建立有效的风险分配措施，以便在特许经营期内达成更有效的合同谈判程序，减少争端的发生[5]。同时，他们对多地进行了问卷调查，调查结果显示私人部门参与公共基础设施建设更能提高效率。2016年lukito adi nugroho提出了一种用于评估特许经营权的价值，基于实物期权框架的替代方法[6]。2017年su dan提出了采用 ppp 模式建设大型体育场馆项目，指出收益和特许经营期是项目运行过程中的两个关键因素，并从社会资本方的角度出发，用收益法计算特许经营权的最低价值[7]。

4. 计划与进度安排

1、2022年11月至2022年12月，拟订提纲。通过学校图书馆书籍、电子网络、杂志以及硕博论文收集相关资料，在学习所有与论题相关知识点的基础上，总结并提炼出提纲，填写开题报告。

2、2022年1月至3月，完成初稿。进一步收集相关资料，按照前期拟订出的提纲，充实论文的内容，并对其加以具体分析论证，完成论文初稿。

3、2022年3月至4月，反复修改初稿。仔细阅读初稿，对其不足之处以及语句不通顺之处进行修改，并查阅近期文献充实论文。

5. 参考文献

[1]black f,scholes m.the valuationof options and corporate liability[j].j political economy, 1973(3):60-73.

[2] cox jc, s. a. ross and m rubinstein. option pricing a simplifiedapproach [j]. journal of financial economics,1979, 7(3): 229-263

[3]dnesa w. franchising and privatization [j]. education and training seriesdiscussion, paper; no. edt, 72, 1995.