市场法评估上市公司企业价值开题报告

随着经济的发展，人们的生活越来越好，已经能满足了最基本的生活要求，逐渐的人们越来越在乎自己的身体状况，随之而来的就是养生保健等行业的崛起，而且人们的这种需求会越来越多，所以保健品行业如何在市场中稳步前进，如何有更多的受众是一个值得考虑的问题，让产品更受人们喜爱才能给投资者对企业有更多的信心，而且给出了企业的真实价值也受利于投资者做出正确的决策，所以在当下的社会情况下，评估企业价值的方法，以及从什么角度分析并且真实反映其价值就具有一定的现实意义。

研究内容：运用市场法对保健品行业进行价值评估和并对其得出的价值修正，并根据结果提出建议与意见。

解决问题：

1.市场法使用时的要求和限制以及使用范围。

2.市场法在进行价值评估时所需要到的数据。

3.市场法进行企业价值评估时的问题并修正，修正后与修正前的结果进行比对。

4.对该方法进行说明并提出对该企业和行业的提升方面的建议。

写作提纲：

围绕这上海交大立昂股份有限公司的企业价值进行评估，首先对评估企业价值的各种方法进行介绍，并解释选择其中一种方法的原因，并对我国保健品业的现状进行说明，并选取同类行业进行比较，对其财务情况进行分析，并发现传统市场法评估模型存在的问题，之后用修改后的市场法进行评估，得出合理的评估值。

推进式结构，第一层，对评估方法及适用性进行分析，并选择合适的方法，对其企业价值进行评估，并对结果进行分析。第二层，对交大立昂简单介绍。第三层，对其财务状况进行分析，横向和纵向比较，为估值做相应的数据。第四层，运用传统市场法和修正后的市场法进行分别进行评估，并对结果进行比对分析，最后为其提出价值提升方法。

国外：

国外对企业价值评估的研究始于20世纪初，在1906年，Irving Fisher在《资本与收入的性质》这本书中，阐述了利息理论，该理论首次提出了企业的收入是其价值的根源，并提出时间偏好和投资机会的假设，这一理论被认为是企业价值理论的理论来源。

1930年，Fisher又在《利率理论》一书中，根据确定的条件下，企业的现金流相对稳定的特性，使用无风险利率作为折现率，对名义利率和实际利率进行了相关理论研究，创立了现金流量折现模型该现金流量折现的方法也是目前评估方法收益法的雏形。

1938年，john burr williams在《投资价值理论》中对现金流折现模型加以完善，将企业价值归因于公司存续期间产生的现金流。通过采用适当的折现率加以折现，可以反映出企业的价值，在此理论的基础上，后人又提出了两阶段，三阶段模型等。

1973年布莱克与斯科尔斯提出了期权定价模型，简称B-S模型，该模型对期权研究有了很大的贡献，也在早期的金融市场上得到了广泛的应用。随着对期权理解的加深，时间选择期权，放弃期权以及二叉树模型等这一些实物期权开始运用到企业价值评估当中。同时后人对该模型也进行了补充，解决了美式期权定价的问题，使得B-S模型有了更广泛的应用。

20世纪90年代，经济增加值法（EVA）也得到了广泛的使用，主要用于企业价值评估和业绩的评估，该方法对于会计信息的质量要求较好，在相关的法律监管逐渐完善之后得到了普及，该方法在考虑债务的资本的同时又将股权资本成本纳入到企业价值评估的体系中去，因此在实物中得到了一定的普及。

国际评估准则委员于2000年正式制定了《指南6-企业价值评估》，该指南借鉴了美国企业价值评估的理论成果，成为了国际上具有代表性的企业价值评估准则，指南6对市场法的运用前提，数据来源，比较基础和价值比率等作了相应的规定，进一步为实践法的市场操作提供了指导。

目前国外分析上市公司采用的评估方法较多，但通过总结发现，基本都是通过传统的市场法，成本法和收益法以及相关的演变。成本法的演变主要集中在对于折旧的测算上，收益的演变主要是对于资本成本的预测以及采用更多的模型；市场法的演变更多的是对估值模型中可比公司与目标公司的差异进行修正。在模型的使用频率来看期权和EVA在适合特点要求和目的的评估，成本法受制于本身的局限，应用也较少，在实物方面，由于收益法和市场法更看重企业的持续经营和获利能力，故这两种方法运用的较多。在国外的评估上市公司的企业价值时，市场法被广泛的运用，将上市企业与同类型企业比较来评估企业价值，比如华尔街的投资银行，在涉及企业并购时市场法是优先考虑的方法。

国内：

中国的资产评估行业相比于西方国家，起步较晚，对企业价值评估的研究于20世纪80年代末才开始，当时由于市场自身的原因，市场法在应用条件方面受到了限制，而那时成本法和收益法是主要研究的资产评估方法。张先治教授介绍了收益法的评估方法以及具体的相关程度与步骤，并对其中的增长率，折现率的重要参数的确定方法进行了介绍。

2002年王少豪在《高新技术企业价值评估》一文中提出，认为传统的价值评估方法应用到高新技术企业时存在不足，由于高新技术企业的特殊性，他认为利用传统的评估方法对高新技术企业进行评估时不能准确反映企业的价值，特别是高新企业在初入行业时面临的比较高的经营风险以及亏损企业濒临破产时，采用期权定价方法又很强的适用性。

2005年，岳秀奎和季暇针在市场法的研究方面，对市场法中的市净率模型的运用进行的详尽的分析。

2007年，刘敏在根据国外运用较多的投资资本市场价值法，并综合了更多的比例值来对市场法模型进行修正，这种方法完善了国内市场法的指标体系，虽然这种方法也存在不足，但在理论研究方面有很大的意义。

2009年赵治刚在《EVA业绩考核理论与实务》一书中，详细介绍了EVA的概念框架。对如何建立EVA业绩评价与企业战略的关系做了全面的论述，同时在对2006版会计准则下，计算EVA要进行的调整事项和方法做了简要说明。

我国由于市场环境的先天性不足，导致了市场法的理论和实践最近几年才有所发展。在市场。法应用中存在的问题和对策的分析提出了许多具体的建议，但这部分研究对市场法在应用中面临的实际问题还是缺乏更为深入的探讨。目前，根据不同的评估目的，充分考虑企业所在的行业，自身的业务结构，经营模式，财务状况，风险等因素选择可比公司的案例分析，是当前的研究趋势。

论文的研究计划或撰写方案：

结合保健品行业的特点，对于保健品行业进行价值评估分析，研究整个保健品行业和上海交大立昂股份有限公司的资产结构和财务指标，财务指标有盈利能力，偿债能力，营运能力，发展能力这几个方面进行分析，以及分析比较最常用的三个价格比率，三个分别为市盈率，市净率和价格与营业收入比率，并且在得出结果后发现市场法还是存在某些方面的不足，之后对市场法修正后对上海交大立昂股份有限公司进行评估并对结果进行分析，最后再对该企业的增值和评估方法给出合理的意见和建议。

案例和理论相结合，选取上海交大立昂股份有限公司作为保健品行业的代表，并对其估值方法进行筛选，并与其他多家保健类上市企业进行横向对比，结合交大立昂近几年的财务数据进行纵向对比分析，分析保健品行业净利润中包含的营运风险，结合财务分析，并对传统的市场法下的市盈率模型进行修正，并比较传统估值方法和修正后的估值方法的差异，最后提出对企业增值的建议以及评估方法的适用性。

预计写作计划与时间安排：

1.2022年11月30日 完成选题。

2.2022年1月18日前 完成开题工作。

3.2022年4月10日前 完成初稿和中期检查。

4.2022年5月16日前 完成论文修改，定稿，外文文献翻译工作。

5.2022年6月10日前 完成答辩环节工作。

[1]传媒类上市公司的企业价值评估研究-孙莹（2015）

[2]基于BP神经网络的市场法企业价值评估-洪瑞（2015）

[3]市场法评估企业价值研究-李迁（2014）

[4]万科集团企业价值评估-邓祥静（2013）

[5]基于市场法的H路桥集团公司价值评估研究-刘晓莹（2014）

[6]企业价值评估-张先治（2009）

[7]市场法在企业价值评估中的应用研究-王嵩（2011）

[8]我国企业价值评估中应用市场法的可行性探讨-李朝晖（2012

[9]对市场法评估企业价值的思考-张鼎祖（2006）

[10]企业价值评估的市场法研究-白晶璐（2013）

[11]企业价值评估中市场法参数选择研究-朱军（2010）

[12]A医药公司并购市场法估值改进方案研究-朴艺兰（2015）

[13]戴维，弗里克曼，雅各布，托勒瑞德著，孙茂竹等译《公司价值评估》（2006）