1. 研究目的与意义
继美国堪萨斯期货交易所(KCBT)正式挂牌交易股指期货后,许多国家相继推出股指期货交易产品,指期货目前已经成为期货合约市场中,交易量最大、市场活跃度最高、应用最为广泛、对现货市场影响最为显著的金融期货品种之一。随着我国资本市场的逐渐发展,我国也在2010年4月16日,在中国金融期货交易所正式上市交易沪深300股指期货,迈出了我国资本市场发展的一大步,对我国来说意义非凡。然而,在2010年11月11日,沪深300现货指数在达到3500点左右的阶段性高点后,一路下跌走势低迷,许多人将其原因归于股指期货的推出和交易制度,股指期货推出后是否对现货市场产生很大的影响,以及股指期货与现货市场的变化有什么互动关系等等,都成为颇受争议的问题,股指期货推出至今已有六年,历史数据足够支撑进一步分析,本文将围绕这一点展开探究。
2. 研究内容和预期目标
本文将以中国沪深 300 股指期货与股票市场为研究对象,围绕着两者的关联性这一主题进行研究。首先,以中国沪深 300 股指期货与股票市场运行现状为基础,从关联性的相关理论、股指期货的定价方法、股指期货运行和股指期货的交割价格这四个方面来深入研究股指期货与股票市场的作用机理。其次,通过运用计量经济学知识建立数学模型GARCH 模型对股指期货与股票市场的波动性进行分析。
3. 国内外研究现状
上世纪年代开始,国外学者就股指期货推出对相应现货市场股票波动率的影响这一问题着手进行了相关的研究工作。早在第一只股票价格指数期货合约推出前年,就经研究得出#8220;期货市场提高了整个金融市场的深度和信息量,故降低了现货市场的波动性#8221;antonious 和phil holmes(1995)选取了 fe-se100 指数期货的日收益数据来研究上市了指数期货合约,对股票现货市场带来的波动性影响。由于国外金融市场发展较早,趋于成熟,国外学者在这领域研究开展较早。而且,大多以实证分析为主,以实证分析研究得出相关结论。
国外学者的研究经验并不能完全适合中国股市,由于中国市场并未完全开放和投资者以散户,小户投资者为主不同于国外多为机构投资者。但是国外学者的研究成果为我国研究提供了研究的宝贵方法与研究工具。刘考场、舒畅、李树丞(的研究论文中对模型稍加改进,并借此来考察了台湾和韩国的股票指数期货合约,认为股指期货推出短期内增加市场波动率,长期来看降低市场波动率。
4. 计划与进度安排
2016-11-1至2017-1-10收集与论文主题相关的材料和著作
2017-1-11至2017-3-1 翻阅、研习收集的相关资料,总结出论文主题内容在国内外的主要发展方向和成果,填写开题报告、与导师确定最终论文具体方向
2017-3-2至2017-4-2撰写论文初稿,并交由导师修改
5. 参考文献
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